Baletka Nina (Natalie Portman) sní o roli labutí princezny. Role se však skládá ze dvou částí: z křehké bílé labutě, kterou Nina ztělesňuje naprosto přirozeně, a temné vášnivé černé labutě, která je svou povahou pro Ninu téměř nedosažitelná. Tlak ze strany divadelního režiséra Leroye (Vincent Cassel), pocit konkurence ze strany baleríny Lily (Mila Kunis) a hlavně vlastní touha po dokonalosti postupně stírají hranice mezi jejím životem a rolí. Je vtažena do spirály událostí, kde již není jasné, co je realita a co se odehrává pouze v Ninině mysli...